当前市场火币网 电脑app下载如何影响 LP 收益?| 炉边谈话






以ETH-USDC交易对为例
很多人来卖ETH,DODO以低于市场价承接。并试图卖出这些额外库存,以保持LP的单边持仓不受影响。
但在持有这些库存的时间里,ETH持续下跌,只能以低价卖出ETH,USDC持仓者的库存无法完全恢复,造成了损失。
这也正是前文DODO 如何消除无常损失所讲的持仓风险。
如今市场极度不理性,风险显著增加,我会在这里解释当下的市场环境是如何影响LP收益的。
#套利不充分
DODO依靠套利消化持仓风险。市场持续高gas,导致套利成本居高不下,很多套利机器人都暂停了运行。另外,最近大量资金被用于锁仓挖矿,市场上流动性紧张,缺少套利资金。
不充分的套利,一方面延长了额外持仓的时间,另一方面产生了很多大额头寸。
理论上,DODO的风险敞口应该在5%以内,但最近屡次出现10%以上的风险敞口。这意味着与中心化交易所1%的价差,如此显而易见的套利机会无人出手,在正常市场环境中是绝无可能的。
这些额外持仓没有被外部市场及时消化,最终导致了LP的风险增加。
#Uniswap挖矿热潮
另一方面,虽然DODO交易量增长很快,但仍旧不足以覆盖风险。这主要是因为Uniswap上的挖矿热潮,导致做市商内卷。
原本Uniswap上的ETH-USDC锁仓资金量长期维持在2000w美元,为什么没有增长?因为Uniswap上做市风险很高,手续费收入只能喂饱2000w美元的资金体量,如果资金量继续增长,那么风险将大于收益。
随着Sushi等项目的出现,使得很多资金不顾风险冲入Uniswap,使其锁仓金额大幅上升。这些资金在Uniswap挣不到钱,他们为的是Uniswap以外的收益,而这些收益是危险且不可持续的。
即使DODO有着10倍于Uniswap的资金利用率,但资金池规模实在相差太多,最终只能分得一小部分交易量。而且DODO刚刚上线,流量和用户认可度都需要时间积累,因此收益不能完全覆盖风险。
不过我相信情况会逐渐改观。
我们可以看到DODO的交易量有了明显增长
(最近已经超过了dydx和mooniswap)
,越来越多的交易者,尤其是大户,开始使用DODO。
这在长期看来是非常重要的竞争优势,我们相信,这段时间的用户积累会大大帮助到DODO。

最近几天的市场,放在历史长河中上也是排的上名号的巨大波动。这种波动下没有做市商能避免损失,DODO也不能。
在回测报告中,我们可以看到做市商的收益是有波动的,在市场剧烈波动时回撤可能有几个甚至十几个百分点。不过在震荡行情中,会累积收益,最终将能覆盖这些回撤。
DODO上线之初就遇到了极端行情,在净值上出现回撤,确实是一场压力测试。对此我们已经临时调整了数次风险参数,并会持续观察市场情况。

#风险参数的调节
这里主要指风险参数K。简单理解,K会放大DODO的资金利用率。
如果K=1,DODO的资金利用率和AMM相同。
如果K=0.5,DODO的资金利用率大约是AMM的2倍,即用一半的资金,可以达到相同的流动性。
如果K=0.1,DODO的资金利用率大约是AMM的10倍,即用十分之一的资金,可以达到相同的流动性。
修改参数K是一件很纠结的事情。
如果设置得太小,可以促进交易,但引入了很大的风险。
如果设置得太大,可以控制风险但抑制了交易。
促进交易和抑制风险这两件事对我们都非常重要。
交易是交易所的立足之本,既是用户的收入来源,也是币价的支撑,挖矿收益的保障。
降低风险是对LP负责,不能将用户的资产暴露在过高的风险下,这是一个负责任的项目方应该考虑的问题。
这一问题如此复杂,以致于必须要引入治理,才能做得不有失偏颇。这也是我们下一步努力的方向。
#引入套利机构
上文提到了,风险积累过多,一大原因是套利不充分。我们已经在联系业内的几个专业交易团队,邀请他们在DODO上进行长期稳定的套利,以有效控制风险规模。


DODO上线以来,一方面交易量和用户的增长加强了我们的信心,另一方面如此巨额的锁仓也让我们肩上的责任重了许多。
DODO只是一个上线三周的新生项目,我们相信DODO可以为DeFi带来新一代的流动性解决方案。这个方案如此新颖,以至于没有任何前路可寻。

交易量


总锁仓量

但DODO火币网支付宝转错了能退还吗笃信,只有创新,才是DeFi发展的原动力。
我们不害怕困难,并在市场中积极学习。这些天的经验告诉我,DODO绝不是一个可以被轻易fork的项目,对算法和市场的理解,会成为DODO的护城河。
我们看到,虽然LP承受了亏损,但DODO的锁仓量仍然在增长,我们受到了很大的鼓舞。感谢大家的信任与支持!
与DODO共同成长,见证新DeFi龙头的诞生!



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作者:雷达熊,来源:DODOZoo(ID:gh_757ee6153919)



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